Старые держатели биткоина душат рост: как опционы тормозят рынок, несмотря на спрос ETF

Последние недели биткоин продолжает держать инвесторов в напряжении — активность вокруг цифровой монеты высокая, однако курс отказывается демонстрировать долгожданный скачок вверх. Не секрет, что интерес институциональных игроков сейчас велик, особенно со стороны крупных биржевых фондов (ETF), но монета словно упрямо сопротивляется росту. Аналитик рынка Джефф Парк отмечает любопытную закономерность: причиной такого поведения не является нехватка покупателей. Виной всему опытные и весьма влиятельные «киты» — старожилы рынка, которые удерживают биткоин на значительных объемах уже добрых десять лет.

Вместо традиционной продажи своих BTC, эти крупные владельцы прибегают к так называемой стратегии covered call. Проще говоря, они предлагают опционы на покупку — те самые call-опционы, подкрепленные собственными биткоинами из хранилища. За счет этого игроки извлекают прибыль в виде премии уже сейчас, а обязательство по возможной будущей продаже наступит только по достижении определенной цены. На первый взгляд, схема выглядит безобидно; однако эффект на рынок куда весомее, чем кажется.

Покупателями опционов зачастую выступают маркетмейкеры, которые тут же хеджируют риски — для этого они открывают короткие позиции или продают биткоин на спотовом рынке. В результате настаивает дополнительное давление со стороны продавцов именно в те этапы, когда у рынка есть потенциал к росту. Даже если фонды ETF активно наращивают свои портфели, эта «игра на опционном поле» способна замедлить динамику или даже привести к локальному снижению курса.

Парк объясняет: “Весь этот биткоин, который годами хранился без движения, внезапно выходит из тени, но не приносит новой ликвидности. На рынке появляется лишнее давление, и именно оно не дает цене уйти покорять новые максимумы”. В отличие от традиционных акций, где свежий спрос быстро отражается в котировках, на биткоин сейчас сильнее влияет механика опционов. Вот почему фондовые индексы США стремятся к новым вершинам, а криптовалюта недавно снизилась и застыла у уровня в 90 000 долларов.

Мнения экспертов относительно дальнейших перспектив разделились: часть участников рынка уверена, что если ФРС США продолжит снижение ставок и в экономику хлынут новые деньги, биткоин способен возобновить подъем. Скептики же не сбрасывают со счетов спад до 76 000 — и даже допускают, что главная фаза нынешнего бычьего цикла уже позади.

Между тем, крипторынок не теряет динамики. Появляются новые предложения для вложений: так, новоприбывшие пользователи крупной площадки Kraken могут получить бонус — 15 евро в биткоинах за первую покупку. Биржа гордится широкой линейкой из более чем 570 цифровых активов, а многие редкие токены появляются здесь раньше, чем на других платформах. Миллионы людей по всему миру уже отдают Kraken предпочтение, рассматривая ее как надежный мост в мир криптовалют.» Михаил Понамарев