Япония прощается с эпохой нулевых ставок: что рост доходности гособлигаций сулит биткоину и мировой ликвидности

На этой неделе доходность десятилетних государственных облигаций Японии достигла 1,9% — это максимум с момента мирового финансового кризиса. Фактически, завершилась эпоха, когда Банк Японии полностью контролировал ставки, удерживая их на искусственно низком уровне с помощью масштабных покупок и политики управления доходностью. Теперь рынок начинает диктовать свои условия: доходности по всей кривой — от двух до тридцати лет — уверенно растут, что говорит о требованиях инвесторов к большей компенсации за риск в условиях постоянной инфляции и огромного госдолга.

Однако не стоит думать, что Япония окончательно прощается с эпохой сверхдешевых денег. Это скорее проверка на прочность: насколько далеко регулятор может отпустить ставки, не вызвав потрясений в экономике и банковском секторе? Страна с хронически низким ростом и дефляционным прошлым всегда готова к экстренному вмешательству. Если мировая экономика оступится и начнется спад, Банк Японии, скорее всего, вновь вернётся к стимулирующим мерам — снизит ставки или начнёт скупать облигации, чтобы поддержать стабильность (ru.freepik.com).

В отличие от прошлых лет, теперь побочные эффекты такой политики очевидны: нестабильность на рынке облигаций, давление на банковскую систему и слабая иена, которая становится особенно уязвимой при росте цен на импорт. Эти изменения затрагивают не только японский рынок, но и глобальные инвестиции, включая биткоин. Рост ставок в Японии, как у одного из крупнейших кредиторов мира, приводит к сокращению мировой ликвидности: дешёвый капитал становится редкостью, а это обычно снижает интерес к рисковым активам, в том числе к криптовалютам.

Для биткоина это означает повышенную волатильность: когда ставки растут, крупные игроки становятся осторожнее, и спрос на цифровые активы падает. Но если начнётся новый виток стимулирования, ликвидность вновь хлынет на рынки, что может поддержать и биткоин. В итоге, Япония сейчас на перепутье, и её решения способны повлиять на финансовые потоки по всему миру. Ярослав Игнатьев