Криптостартапы-«единороги» резко подешевели: венчурные оценки не выдержали падения ликвидности

На крипторынке все отчетливее проявляется неприятная для стартапов закономерность: проекты, которые еще недавно в венчурных презентациях тянули на «единорогов», на бирже стоят в разы дешевле. Причина банальна — ликвидность просела, а вместе с ней рынок быстро «срезал» прежние оценки.

Сводка CryptoRank показывает это на самых громких примерах. Humanity Protocol, которому ранее приписывали около 1 млрд долларов, сейчас имеет капитализацию примерно 285 млн. Fuel Network, тоже оценивавшийся в районе миллиарда, торгуется уже ближе к 11 млн. А Bubblemaps, получивший сопоставимую VC-оценку, на публичном рынке держится около 6 млн.

В Fundraising Digest, который отслеживает венчурные сделки CryptoRank, прямо говорят: в периоды массового ажиотажа инвесторы нередко выставляют агрессивные ценники. Но как только «повестка» остывает, проекты проходят проверку реальностью, и эйфорические цифры исчезают.

Последний спад лишь подчеркнул разрыв между венчурными оценками и тем, что готов платить рынок. Причем он заметен не только у «перегретых» историй. Plasma с VC-оценкой около 500 млн сейчас находится примерно на 224 млн. ICNT снизилась с 470 млн до порядка 247 млн. DoubleZero после раунда на 400 млн оценивается рынком около 373 млн.

Есть и куда более жесткие провалы: Camp Network и Treehouse, ранее по 400 млн каждая, теперь имеют около 15 и 16 млн капитализации. Everlyn упал с 250 млн до 26 млн, а SoSoValue — с 200 млн до примерно 152 млн. Отсюда и вывод Fundraising Digest: перед инвестициями важно сохранять хладнокровие и просчитывать риски.

Дополняет картину слабое венчурное финансирование: в ноябре оно оставалось вялым, продолжая замедление, тянущееся до конца 2025 года. Общую сумму поддержали крупные сделки — раунд Revolut на 1 млрд и привлечение Kraken 800 млн на фоне ожиданий IPO, — но по рынку в целом активность падала: всего 57 публично раскрытых раундов за месяц. Михаил Понамарев