Аналитик EndGame Macro: число банкротств достигло максимума за 15 лет — что это значит для биткоина

Пик банкротств нередко говорит о реальном положении дел точнее, чем «красивые» цифры ВВП. Аналитик под псевдонимом EndGame Macro обращает внимание: сейчас количество банкротств находится на максимуме за последние 15 лет, и сильнее всего это заметно в сегменте малого и среднего бизнеса. По его логике, это закономерно: именно там маржа тоньше, а чувствительность к процентным ставкам — выше, поэтому стресс проявляется быстрее.

Почему компании начали «сыпаться» именно сейчас

В последние годы многие предприятия держались на плаву не за счет бурного роста, а благодаря дешевым деньгам: отсрочкам, постоянному рефинансированию и почти нулевой стоимости кредита. Но этот период закончился. Когда ставки и условия пересматриваются, становится видно, кто был устойчивым изначально, а кто годами жил на заемных костылях. Дополнительный сигнал — рост просроченной задолженности в судах по делам о банкротстве: проблема не внезапная, она просто «застряла» в системе и постепенно накапливалась (фото: ru.freepik.com).

«Остывание от трения»: опасная фаза цикла

По оценке EndGame Macro, речь идет не о резком обвале, а о медленном восстановлении. Экономика охлаждается не ударом, а постоянным трением — и именно это делает ситуацию коварнее. ВВП при таком сценарии может выглядеть вполне прилично: потребление сохраняется, но все больше денег уходит на недискреционные статьи — уход, страховки, базовые услуги. Формально показатели растут, но это скорее режим выживания, а не расширение.

Что скрывается под «нормальными» цифрами

• кредитные условия становятся жестче;
• рефинансирование дорожает или становится недоступным;
• слабые балансы «выключаются» один за другим;
• банки все тщательнее выбирают, кого финансировать.

Как это может отразиться на биткоине

Рост банкротств сам по себе не выглядит бычьим макросигналом для BTC. Обычно такая среда означает меньше аппетита к риску, ухудшение качества кредита и повышенный спрос на ликвидность. В подобных условиях биткоин нередко испытывает давление или уходит в боковик — особенно пока центробанки не спешат со смягчением политики, а значит, «топлива» для быстрого роста мало.

Эффекты второго порядка: где появляется интрига

Если волна банкротств продолжает нарастать, меняется политический баланс рисков. Власти и регуляторы оказываются перед выбором:

1. дольше удерживать жесткую политику, принимая растущий ущерб;
2. в какой-то момент замедлиться, чтобы стабилизировать систему.

История подсказывает: при заметном замедлении чаще побеждает второй вариант, но с задержкой.

Вывод для BTC по горизонтам

• краткосрочно: давление, консолидация, разочарование;
• среднесрочно: усиление привлекательности как альтернативы системе, которая держится на поддержке, рефинансировании и монетарной политике.

Банкротства — не прямая команда «покупать биткоин», но это маркер того, что фундаментальное напряжение в финансовой системе растет. BTC, по сути, лучше чувствует себя не в мире абсолютной стабильности, а там, где доверие к росту, долгу и политике постепенно размывается. Александр Степанов