Экономика США выросла на 4,3% в III квартале 2025 года, но структура роста грозит волатильностью биткоину

Цифра в 4,3% годовых по ВВП США за третий квартал 2025-го на первый взгляд выглядит как сенсация. Темпы заметно выше, чем кварталом ранее, и создается впечатление, что американская экономика держит удар, несмотря на дорогие деньги и нервный фон в мире. Но если копнуть глубже, картина уже не такая монолитная, а для биткоина (и вообще риск-активов) это может оказаться принципиальным.

По данным BEA, главный «локомотив» — потребитель. Более половины прироста обеспечили расходы домохозяйств: американцы продолжают активно покупать, хотя их покупательная способность почти не растет. Параллельно неожиданно сильный вклад дала внешняя торговля: экспорт минус импорт улучшил итог. Однако здесь есть нюанс — импорт резко просел. В статистике ВВП это автоматически выглядит как плюс, но по сути может означать и охлаждение спроса, а не усиление внутренней экономики (фото: ru.freepik.com).

Свою долю добавило и государство, в том числе за счет роста военных расходов. На этом фоне особенно заметно, чего не хватает: частных инвестиций. Бизнес вкладывается сдержанно, а в ряде направлений — откровенно мало.

Еще один тревожный сигнал — расхождение между «производством» и «деньгами». Помимо ВВП считают и внутренний доход (ВНД), то есть сколько реально зарабатывают. Этот показатель оказался существенно слабее. Поэтому среднее значение ВВП и ВНД заметно ниже громких 4,3%.

Показательный пример: реальный располагаемый доход почти не изменился, а траты растут. Разницу закрывают снижением сбережений или ростом заимствований — норма накоплений снова упала, финансовая «подушка» у домохозяйств тоньше.

Самые явные слабости — в секторах, чувствительных к ставкам. Жилье держится, но коммерческая недвижимость заметно просела. А именно такие отрасли обычно формируют базу будущего роста.

Для биткоина вывод двойственный. Сильный заголовок по ВВП дает ФРС повод не торопиться со снижением ставок, что обычно играет против BTC на фоне привлекательности облигаций. Но структура роста намекает на хрупкость: сбережения тают, инвестиции отстают, доходы не подтверждают оптимизм. Это повышает вероятность, что в 2026 году регулятору все же придется смягчать политику, чтобы не допустить резкого торможения — а в прошлых циклах именно такие периоды часто становились благоприятными для биткоина. Александр Степанов