Экономист Малекан заявил, что банки в США распространяют мифы о доходности стейблкоинов

Американские законодатели, похоже, снова уперлись в тему, которая на первый взгляд выглядит технической, но на деле затрагивает интересы целой отрасли. Доцент Колумбийской школы бизнеса, крипто-лектор и автор Омид Малекан заявил, что в Вашингтоне распространяются «мифы» о доходности стейблкоинов, и делает это, по его мнению, банковское лобби, пытаясь защитить собственную прибыль.

Что именно тормозит регулирование

По словам Малекана, продвижение законов о структуре крипторынка частично завязано на вопрос: могут ли эмитенты стейблкоинов делиться экономикой продукта с третьими сторонами и пользователями. В центре конфликта — так называемое «узкое место доходности»: кто будет получать проценты, которые начисляются на резервы, обеспечивающие стабильные монеты.

Позиция банков: «лазейку» нужно закрыть

Банковская индустрия называет возможность делиться доходностью «лазейкой» и добивается ее закрытия. Логика проста: если держатель стейблкоина сможет пассивно получать около 5% условно безрисковой доходности, то миллиарды могут уйти с банковских счетов с низкими ставками. Технолог Пол Баррон объяснял это риском «бегства депозитов», которое, как опасаются банки, способно ударить по устойчивости местных банковских организаций.

Контраргументы Малекана

Автор настаивает: страхи банков преувеличены и часто построены на неверных предпосылках.

Почему «депозиты обязательно уйдут» — не факт

Малекан считает ошибочной идею, что рост стейблкоинов неизбежно означает падение банковских депозитов. Он указывает, что значительная часть спроса на стабильные монеты идет из-за рубежа, а эмитенты все равно обязаны держать резервы в казначейских векселях и банковских депозитах. Следовательно, банковская активность в целом может даже вырасти.

Кредитованию угрожает не стейблкоин, а конкуренция за маржу

По его версии, конкуренция со стейблкоинами бьет прежде всего по прибыли банков, а не по способности выдавать кредиты. Банки, если захотят, могут отвечать повышением ставок вкладчикам. Тем более что средняя доходность по сберегательным счетам в США, по данным BankRate, составляет лишь 0,62%.

Банки — не главный кредитор экономики

Еще один тезис Малекана: банки выдают около 20% кредитов в США, а остальное обеспечивают небанковские источники. В числе таких игроков он упоминает фонды денежного рынка и частные кредитные организации, которые, напротив, могут выиграть от внедрения стейблкоинов за счет более дешевых платежей и потенциально более низких ставок казначейства.

Кто уязвимее: регионалы или «финансовые центры»

Отдельно Малекан спорит с утверждением, что местные и региональные банки — главные жертвы стейблкоинов. По его словам, более чувствительными к такому сдвигу могут оказаться крупные банки — «финансовые центры».

Что, по мнению автора, должен сделать Конгресс

Малекан подчеркивает: вкладчики важны не меньше заемщиков, а запрет делиться доходностью фактически защищает банковскую прибыль за счет клиентов. Итоговый вывод ученого сводится к следующему:

• приоритет — инновации и интересы потребителей;
• а не сохранение сверхдоходов крупных банков.

Политический фон: давление и угрозы

Юрист и кандидат в сенаторы Джон Дитон напомнил, что банковское лобби давит на сенаторов, чтобы сторонним платформам вроде Coinbase не позволяли выплачивать доходность по стейблкоинам. Он также заявил, что банки «не друзья» гражданам, как и политики, которые их поддерживают.

На этом фоне сообщается, что Coinbase пригрозила отозвать поддержку Закона о ПРОЗРАЧНОСТИ, если документ начнет ограничивать вознаграждения по стейблкоинам сверх требований к раскрытию информации. Алексей Заболотских