Wintermute: «альтсезон» в 2025-м сломался, а прогноз для крипторынка на 2026 год зависит от трех условий

Для многих участников крипторынка 2025 год стал холодным душем. Привычная логика «четырехлетнего цикла» биткоина вроде бы отработала, но рост оказался куда более спокойным, а главное, он почти не затронул альткоины. В Wintermute считают, что это не кратковременная пауза, а признак более глубоких перестроек, из-за которых прогноз на 2026 год выглядит туманно и зависит от набора условий.

В обзоре внебиржевого сегмента Wintermute отмечает: старая схема, когда прибыль, полученная на BTC и ETH, затем «перетекала» в более рискованные монеты и разгоняла длительные ралли на волне модных историй, в 2025-м фактически сломалась. Вместо широкого движения капитала по рынку ликвидность стянулась к узкому кругу крупнейших активов. На это повлияли и биржевые фонды, и приток денег из-за рубежа. Итог очевиден: рынок стал уже, а разница в динамике между отдельными монетами резко выросла. Капитал теперь выбирает точечно, а не «пылесосит» все подряд.

На фоне споров, ослабевает ли цикл биткоина или он уже изменился принципиально, Wintermute прямо говорит: 2025 год показал, что прежняя модель устарела. Чтобы в 2026-м условия стали заметно лучше, должно случиться хотя бы одно из трех событий. Либо ETF и компании, формирующие «казначейства» в цифровых активах, расширят интерес за пределы BTC и ETH. Либо ключевые монеты дадут еще более сильный результат, который создаст эффект роста благосостояния и подтянет остальной рынок. Либо вернется розничный инвестор, чье внимание сейчас во многом переключено на ИИ, акции и сырьевые товары.

Но с «розницей» все непросто. Институционалы все сильнее доминируют в движении цены биткоина, а память о медвежьем периоде 2022–2023 годов с крупными потерями, банкротствами и принудительными ликвидациями еще слишком свежа. Тем более, альтернатив хватает: в 2025 году BTC и ETH заметно проигрывали традиционным фондовым рынкам, особенно быстрорастущим направлениям вроде космоса, искусственного интеллекта, робототехники и квантовых вычислений. Это дополнительно снижает привлекательность крипты для тех, кто охотится за «иксами».

Часть наблюдателей уверена, что дело не в новых сюжетах, а в макроусловиях. Управляющий директор Clear Street Оун Лау связывает возможное оживление с тем, насколько активно ФРС США будет снижать ставку, делая капитал дешевле и повышая готовность к риску. По его словам, именно снижение ставок может стать одним из главных катализаторов для криптосферы в 2026 году. При этом, согласно FedWatch от CME Group, рынок сейчас закладывает примерно два снижения ставки в текущем году. Евгений Ивченко