DefiLlama: сегмент RWA в DeFi в 2025 году ворвался в топ-5 по TVL и обогнал DEX по динамике

По свежим данным DefiLlama, сегмент протоколов, работающих с реальными активами (RWA), в 2025 году неожиданно оказался в числе главных победителей DeFi. Он сумел обойти по динамике даже децентрализованные биржи (DEX) и поднялся на пятую строчку среди категорий по общему объему заблокированной стоимости (TVL). Примечательно, что еще в начале года RWA вообще не входили в десятку крупнейших направлений.

Рост TVL: от «эксперимента» к массовому продукту

Сейчас объем RWAsnow оценивается примерно в 17 млрд долларов в годовом выражении. Для сравнения: в четвертом квартале 2024 года показатель был ближе к 12 млрд. Такой скачок показывает, насколько быстро токенизированные казначейские обязательства США, частные кредиты и другие «реальные требования» перестали быть нишевой историей и начали восприниматься как полноценный инструмент рынка.

Почему RWA растут: ставка на баланс и доходность

Винсент Лю, инвестиционный директор Kronos Research, в комментарии Cointelegraph объяснил, что драйвером выступают не «тесты ради интереса», а вполне прагматичные балансовые стимулы. На фоне более высоких долгосрочных ставок токенизированные трежерис и частные кредиты выглядят как сетевые активы, способные приносить доход. Дополнительный плюс — рост регуляторной определенности, который снижает барьеры для институциональных участников.

• высокие ставки повышают привлекательность доходных onchain-инструментов;
• частные кредиты и трежерис становятся базовыми «кирпичиками» RWA;
• регуляторная ясность уменьшает трение для крупных распределителей капитала.

24 млрд без стейблкоинов и роль Ethereum

Ранее в 2025 году RWA (если не учитывать стейблкоины) поднимались примерно до 24 млрд долларов. Основными локомотивами назывались частные кредиты и токенизированные казначейские облигации, а Ethereum закрепился как доминирующий публичный расчетный слой для долговых инструментов и фондовых структур в ончейне.

Не только Ethereum: доли L2 и альтернативных сетей

До 2025 года рынок во многом держался на небольшой группе крупных эмитентов и инфраструктуре на Ethereum. Однако статистика RWA.xyz показывает, что сети второго уровня и альтернативные блокчейны тоже отвоевывают место: BNB Chain, Avalanche, Solana, Polygon и Arbitrum забирают низкие и средние однозначные проценты публичного onchain-рынка RWA.

1. Ethereum — основной публичный слой расчетов;
2. L2 и другие сети — пока небольшие, но заметные доли;
3. рынок постепенно перестает быть «монолитом» одного блокчейна.

Институциональный полюс: Canton Network

Параллельно усиливается разрешенная инфраструктура. Canton Network превратилась в крупный институциональный хаб и, как отмечается, занимает более 90% общей доли рынка в своем сегменте. Ключевая идея — проводить масштабные программы RWA в регулируемой среде, сохраняя конфиденциальность, но при этом иметь возможность подключаться к DeFi-данным и «рельсам» ликвидности.

Трежерис США как главный «вход» в RWA

Токенизированные казначейские облигации США остаются основным gateway-продуктом. Среди наиболее заметных платформ и фондов называются:

• BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL);
• USYC от Circle;
• BENJI от Franklin Templeton;
• OUSG от Ondo;
• и другие схожие решения.

Ожидается, что к декабрю совокупный сегмент токенизированных трежерис превысит многомиллиардный уровень.

Что станет важнее в 2026 году

По словам Лю, узким местом становится уже не сама токенизация, а ликвидность и стыковка с TradFi. В 2026 году фокус, вероятно, сместится с «голого» TVL на практику контроля и использования: кто управляет выпуском, где RWA применяются как обеспечение и какие площадки перехватывают вторичный поток.

Токенизированные товары: золото и серебро возвращают интерес

Отдельный импульс рынку придают токенизированные товары на фоне роста цен на золото и серебро. Рыночная капитализация этого сегмента приближается к 4 млрд долларов, а лидерами остаются продукты, привязанные к золоту, включая Tether Gold и Paxos Gold. Они растут вместе со спотовыми металлами, стремящимися к новым максимумам.

Почему это важно

Лю подчеркивает: такие движения переводят токенизированные товары из «нишевых RWA» в макро-релевантные активы с реальным спросом на доступ к сети и круглосуточные расчеты 24/7. Этому помогают более понятные стандарты ценообразования и хранения, упрощающие интеграцию с DeFi и институциональными системами.

Ключевой сигнал — совместимость

Еще один маркер «реального ускорения» — взаимодействие между площадками и сетями. Когда токенизированные товары смогут свободно перемещаться и использоваться как нейтральное обеспечение, а не как изолированные продукты, рынок получит новый уровень ликвидности и доверия. Сергей Никифоров