Япония меняет правила игры: рост ставок грозит встряхнуть мировые рынки и ударить по доллару

В ноябре Япония удивила мировые рынки: долгосрочные процентные ставки там достигли 1,71% — максимума за последние 15 лет. На первый взгляд, цифра не кажется пугающей, но для глобальной экономики это тревожный сигнал. Долгое время японские власти искусственно удерживали ставки на минимуме, а местные инвесторы активно скупали иностранные облигации, особенно американские и европейские. Благодаря этому спросу мировые ставки оставались низкими, а японский капитал буквально наводнял зарубежные рынки.

Теперь ситуация меняется. Рост доходности внутри страны делает японские активы привлекательнее, и инвесторы начинают возвращать деньги домой. Это особенно заметно среди пенсионных фондов и страховых компаний Японии, которые традиционно были крупными держателями американских гособлигаций. Дополнительный фактор — подорожание валютного хеджирования, из-за чего вложения в США становятся менее выгодными (фото: ru.freepik.com).

В результате Япония постепенно уходит с позиции одного из главных покупателей американского долга. Для США это может обернуться ростом собственных процентных ставок — особенно неприятно на фоне рекордного бюджетного дефицита. Если ставки в Америке действительно пойдут вверх, это ударит по ипотеке, корпоративным кредитам и может создать трудности для компаний с высокой долговой нагрузкой. Рейтинговые агентства уже предупреждают о рисках для уязвимых предприятий.

Японский капитал важен и для развивающихся стран: если поток инвестиций ослабнет, валюты и облигации этих государств окажутся под давлением, а рынки — в зоне турбулентности. Кроме того, возможен спад популярности керри-трейда с иеной, когда дешевые кредиты в японской валюте направлялись в рискованные активы по всему миру — от акций до криптовалют. Смена тренда может привести к падению цен на эти инструменты.

18 декабря Банк Японии примет новое решение по ставке. Если регулятор снова повысит ее, отток капитала ускорится, а мировые рынки могут встряхнуть даже небольшие перемены в японской политике. Эксперты советуют внимательно следить за развитием событий — последствия могут быть куда масштабнее, чем кажется на первый взгляд. Федор Аверьев